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电力设备行业动态分析平价先行政策平稳风光大周期开启羊毛晴纶

孜诺机械网 2022-07-13 17:24:56

新能源汽车:ec价格再创新高,对电解液盈利影响测算。根据百川资讯,本周ec价格再次调涨,高报至2.2万元/吨,环比上周提升4000元,同比提升1.4万元,且货源紧张。其余溶剂方面,dmc报9000元/吨、dec报1.2-1.3万元/吨,emc报1.5-1.8万元/吨。因此,ec价格是今年电解液厂商盈利变化的最关键点。ec在电解液中的质量占比在20%-30%左右,即制备1吨电解液大概需要0.2-0.3吨的ec溶剂。因此,ec价格每提升1000元,对单吨电解液成本的负担将增加200-300元。根据我们的测算,行业主要厂商电解液的成本在2.5-2.8万元/吨,因此现有价格下ec的成本占比将达到20%左右水平。

若电解液厂商自身承担这部分涨价,溶剂价格继续上涨10%,对成本的影响在2%左右,即影响毛利率2pcts。我们认为,自2018年电解液价格快速下降之后,行业内厂商普遍处于微利状态,2pcts的毛利率对于厂商而言具备比较大的影响。因此,在上游ec继续涨价且可能出现缺货的情况下,成本的抬升可以去传导至下游。

投资建议:维持对新能源车2019年产销170万辆(yoy+35%)、动力电池装机量75-80gwh(yoy+35~40%)的判断。从短期受补贴退坡影响较小、长期竞争力显著两方面综合考虑,重点推荐:1)优质产能供不应求、参与全球竞争的电芯龙头宁德时代、亿纬锂能,建议关注欣旺达;2)海外供货占比高、降价空间小、具备全球市场竞争力的材料及零部件厂商,重点推荐:当升科技、新宙邦、天赐材料、恩捷股份、璞泰来、杉杉股份、星源材质、三花智控等。另外,建议关注产能紧缺、价格步入上升通道的原材料环节,重点推荐:石大胜华(化工组覆盖)。

新能源发电:第一批平价项目与风电标杆电价政策先后落地。近日国家发改委和能源局公示了各省上报的第一批风电和光伏平价上网项目,总规模20.76gw,其中光伏14.78gw、风电4.51gw、分布式交易试点1.47gw。根据我们统计,预计2019年内投产的光伏4.61gw、风电1gw(主要集中在黑龙江)。此次共有16个省报送了第一批风光平价项目名单,说明在优先发电、保障性收购、降低非技术成本等政策扶持下,国内一半的省份具备平价上网的条件。此外,近日国家发改委下发《关于完善风电上网电价政策的通知》,提出将陆上风电标杆上网电价改为指导价,新核准的集中式陆上风电项目以相应指导价为上限,通过竞价方式确定。同时,明确存量项目并网节点,2019-2021年抢装周期,2021年后迈入平价周期。按照我们统计,截至2018年底,已核准但未完成吊装的存量项目达91gw,并网节点的约束将加速行业抢装。另外,考虑到各省申报的风电平价项目以及海上风电的抢装,我们预计2019/2020年风电装机分别有望达到28gw/35gw。

投资建议:光伏重点推荐龙头标的隆基股份、通威股份、正泰电器等,建议关注产业链相关的大全新能源、东方日升、中环股份、st新梅等;风电重点推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技,建议关注天能重工、日月股份、金雷风电等。

电力设备与工控:持续关注泛在电力物联网。泛在电力物联网包含感知层、网络层、平台层、应用层4层结构。感知层设备既包括电力采集类的电表、互感器、集中器等,也包括电力二次设备涉及的各类终端,在未来泛在电力物联网领域还将包括温度、湿度、烟雾等非电类感知设备。在网络刚包括网关、专网、广域网、数据中心等传输层设备。未来网络层与平台层将成为泛在物联网建设重点。电气采集类设备在过云去10多年智能电网建设中已经逐步进行了铺设,未来网络层与平台层的实施可能将成为国网泛在电力物联网建设的重点,终端类设备将也全面更新。

投资建议:设备企业有望直接受益,基于泛在电力物联网实现场景应用的企业则具备更广阔的发展空间。重点推荐:国电南瑞、岷江水电、金智科技、远光软件,建议关注新联电子、朗新科技、涪陵电力、恒华科技、海兴电力、炬华科技等。

风险提示:行业相关政策推出节奏或力度低于预期;新能源车产销量及风电光伏低于预期;电网混改力度不足或节奏迟缓等

本周组合:隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能、麦格米特、亿纬锂能、国电南瑞、正泰电器。